上市公司的企业管理层为了达成某种目的，通常会选择最有利的会计政策，控制应计科目，掩盖企业真实经营成果，使会计利润达到某种期望水准

　　经常有人问我，上市公司为什么要操纵财务报表？我认为，动机主要有以下几种。

　　第一种，为了获取贷款。

　　企业为了从银行获得贷款，或者在得到第一笔贷款之后能顺利获得第二笔贷款，往往会在财务报表上动手脚。比如，银行规定，企业从银行贷了第一笔款以后，如果想继续贷款，企业的负债率不得超过65%。如果超过65%，银行就会要求提前收回贷款或增加利息等。企业为了在不增加成本的前提下贷到第二笔款，就要想办法使负债率保持在65%以下。财务经理们都很清楚，如果企业的负债率已经高达80%，要操纵到65%以下是非常困难的；但如果企业的负债率本来是66%、67%，那么，将数据做到65%以下还是很容易的。所以，许多行长在看企业报表时经常挠头，不看报表心里不踏实，看了报表可能更不踏实。

　　第二种，政治动机。

　　企业操纵报表可能为了降低政治成本。什么叫政治成本？如果一个企业的账面利润过高，特别是连续多年都很高，那么，这类企业的利润迟早会被社会剥夺掉一部分。比如石油、天然气等行业，因为利润太高，国家就开征了一个暴利税。再如通信行业，总是招致诟病，一个重要原因就是企业垄断经营，利润过高。这类企业不上市的时候，大家不知道它赚了多少钱，一旦上市，隐瞒利润就不那么容易了。但是，出于降低政治成本的考虑，企业总会尽可能把利润压低。

　　第三种，税收问题。

　　这个很容易理解，但事实上，对于上市公司来讲，税收动机往往显得微不足道，因为很多上市公司为了其他目的甚至宁愿多交一些税。

　　第四种，管理层变更。

　　一个企业的管理层变动以后，它的财务报表往往会有变化。

　　第五种，企业为了IPO(首次公开发行股票)或者SEO(股权再融资)，也有可能操纵利润。

　　很多上市公司在IPO或者在融资之后效益水平会逐年下降，大约会持续五六年时间。为什么会出现这种情况？原因之一便是它们上市之初的报表很可能是操纵的结果。上市之后，脸上化的妆一下子被暴雨冲

昨日两市多云转阴，低开低走震荡寻底，7只股票封死在涨停板，11只股票封死在跌停板，上涨家数为243，平盘家数为19，下跌家数为1249，量能较前一交易日略缩。
周边及海外股市中：美国股市继续阴雨，全球股市雷雨交加；全球9大央行集体降息，道指掉头向下。降息也不能解决问题，挨套的已经套死了，没挨套的看不到赚钱效应也不会进入股市，只有全球经济出现新的增长点，金融市场才会走好。
消息面上：中国人民银行８日决定：从１０月１５日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点；从１０月９日起下调一年期人民币存贷款基准利率各０．２７个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。下调准备金率虽能缓解企业资金问题，但又与前期不断提高准备金率相互矛盾，作用有限没有新意；国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。这是希望存款能进入风险市场，减少金融系统风险，但是暴跌之后有多少人敢进金融市场？虽是利好，但作用可能也有限；国资委发文严格规范国企职工持股，下降趋势中规范只能导致大小非减持；上证所宣布免收债券交易费用，旨在鼓励债市交易。暴涨之后再推出利好视为利空，只欣赏隔岸观火。
盘面上看：如果是二次回调确认，效果欠佳，空头营造的恐慌气氛不够浓厚，恐怕空头主力另有所图，利好形成的反弹空间可能有限，降低预期安全第一。
风险防范：如果昨日的低点是二次回调的低点，那么下一波反弹应该大于等于这一波的反弹幅度，目标在2600点左右，如果达不到只能算是弱势反弹，建议如果向上反弹到2500点以上注意安全。
个股操作：可分离债券借利好拉高，只能欣赏观望，高度关注其他债券品种的动向；早盘将前一交易日买入的开开股份止损出局，根据近期全球商品市场走势，买入有色金属股票避险，当日获利并弥补开开股份的亏损，在全球经济没有缓解的情况下，将贵金属作为波段操作品种。

昨日两市雨转阴，低开探底之后震荡反弹，12只股票封死在涨停板，14只股票封死在跌停板，上涨家数为606，平盘家数为70，下跌家数为837，量能与前一交易日基本持平。
周边及海外股市中：美国股市继续暴雨，全球股市鲜有晴天，美国股市形态极其恶劣，放量击穿前期头部和整理平台，继续看淡。
消息面上：融资融券推出还需一月半，申请融资需50万资产。这个条件对散户来说绝对是利空，大盘跌到目前点位，中小散户鲜有50万资产者，纯粹是为了机构出台的措施，这何谈三公？三大银行股跌破增持价，套牢汇金公司。汇金公司只是战略投资，不计盈亏，只注意股权投资，防范金融风险；节后国内期市遭遇“跌停门”，18品种全线跌停。其实将是另一个金融重灾区，其杠杆效应将会让不注意控制仓位者爆仓破产；央票利率意外大跌，或预示货币政策松动。此事是个大难题，放松银根如果控制不住将加剧金融危机，不放松企业又缺兵少粮，难以为继，没有赚钱效应，利息降到零银行储蓄也不会进入股市冒险；澳央行激进降息100点，24国财长即将聚首，全球协同救市一触即发，这都不是办法，只能形成次级反弹，好好回顾历史就能明白能起多大的作用。
盘面上看：早盘探底回补了一个向上的跳空缺口，反弹回补向下的当日跳空缺口，极其弱势，还收了一颗假阳线，下跌中继形态，后市将继续寻底。
风险防范：新设三道防线，如果探底成功近期不应再破昨日的低点，10日均线和昨日收盘点位做为另两条防线，安全第一，留得青山在不愁没柴烧。
个股操作：可分离债继续大涨，只能观望欣赏；下午小单买入一只股票，看空不做空，小单参与。
08.10.07地球金融市场详情

昨日两市多云转雨，低开低走震荡探底，15只股票很实在涨停板，60余只股票封死在跌停板，上涨家数为189，平盘家数为9，下跌家数为1310，量能较前一交易日略缩。
周边及海外股市中：美国大雨，全球股市秋雨连绵。
消息面上：周小川：维护金融稳定促进经济又好又快发展。一厢情愿是没有用的，及早面对现实方能持续发展；温家宝:采取灵活政策保持金融和资本市场稳定。只能暂时稳定军心，尚需实质性措施应对；央行重启中期票据发行，支持央企回购股票。大势已定，作用有限；道指跌破万点，美国再宣布新救市措施。成熟市场救市结果尚且如此，国内举措能起多大的作用？融资融券意在治市，稳市作用宜放长远。眼光太远了解决不了当前问题；中信首批试点几无悬念。只在少数券商试点，身在其他券商全国股民只能等眼看着，何谈公平？应该在所有券商同时试点，可以试点少数品种，如已经全流通的股票或是指标蓝筹股也可以是业绩好的股票，让所有投资者都能参与才是真正的利好，搞股市特区必遭股民和机构反对。
盘面上看：回补缺口是必然的，因为现在已不是当初的牛市了，下降趋势中缺口必然回补，所以二次探底不可避免。
风险防范：昨日设立的三道防线全被击穿，弱势明显，考虑到全球金融动荡，各国政府不时出台利好救市，急跌时应小单参与抢反弹，待调整充分，全球经济有复苏迹象之时再逐渐加仓。
个股操作：可分离债券涨幅惊人，考虑到其近期涨幅惊人和国外的债券危机，观望欣赏；节前持有的西部矿业和阿胶权证止损出局，江铃汽车止盈出局，弥补前两个品种的损失之后还有盈余，今日视大盘和个股恐慌程度小单参与抢反弹。
08.10.06地球金融市场详情

节前最后一个交易日两市晴转多云，高开低走宽幅震荡，25只股票封死在涨停板，4只股票封死在跌停板，上涨家数为660，平盘家数为47，下跌家数为794，量能较前一交易日大幅萎缩。
周边及海外股市中：黄金周期间美国股市蹦极跳，周五雨，全球股市以阴雨为主。
消息面上：证监会宣布启动融资融券试点，融资融券有助稳定市场。这只是试点，成败还难以估量，希望不再像南航认沽权证一样虎头蛇尾，此措施涨时助涨，跌时助跌，是一把双刃剑；央行:已制定预案应对美国金融危机。已经晚了，只能减少一些损失而已；美国通过新救市方案。利好出台是利空，老股民应该知道怎么操作；台湾当局“救市”台股两周内禁止放空。这种认为干涉只能起修正下跌趋势角度和延缓下跌速度的作用，经济才是股市的晴雨表；中国平安放弃收购富通，此前200亿投资浮亏百亿。这就是不务正业的结局，熊的有理。
盘面上看：量能不济，机构观望较多，能维持旗型整理形态就不错了，在经济趋势没有扭转之前，逢高减仓为上。
风险防范：提高止损点位，新设三道防线，节前最后一个交易日收盘点位、五日均线、前一颗日线的最低点，建议波段操作，保本为上，安全第一。
个股操作：密切关注债权与股票的跷跷板效应，根据股市的趋势操作。节前最后一个交易日手里持有股票减半操作回避风险，剩余部分保本第一，盈利第二。

昨日两市晴，平开震荡反弹，29只股票封死在涨停板，2只股票封死在跌停板，上涨家数为1400，平盘家数为18，下跌家数为95，量能较前一交易日大幅释放。
周边及海外股市中：美国多云转晴，美洲及欧洲股市以晴为主，亚太股市阴晴相间。
消息面上：证监会：信息披露违法行为责任将有认定标准。不是一个部门将如何界定？没有统一的新闻发布渠道信息披露无法实现三公；证监会彭俊衡：稳步推出商品期货期权产品。欢迎所有投资者都能参与的品种上市，只有利于机构投资者的品种只能让散户永远远离；美国救援计划难产，美国百位经济学家质疑救援计划。周一才能见分晓，谨慎乐观，计划只能延缓下跌角度和速度，不可能逆转经济规律；温家宝：将帮助应对美国金融危机。已经上了贼船了，应借机减少损失而不是增加损失；社科院：经济增长不能过度依赖房地产业。依靠地产业发展只能形成通货膨胀；日韩钢企可能率先叛变，接受铁矿石涨价要求；外围一致围剿国内钢企，钢企得罪的人太多了，今后度日如年。
盘面上看：放量过顶，理应还有一冲，但也不能过于乐观，美国就是计划能否通过还是未知数，修改后能否起到救市效果也是未知数，在大的下降趋势下保守为上。
风险防范：上有中期均线的重压，短期是难以逾越的，如果是底部需要反复震荡筑底而不是拉升诱多，所以越涨节前越应采取保守措施防范风险。
个股操作：买入部分股票和权证，今日获利了结至少一半现有仓位。

昨日两市阴转多云，低开低走震荡探底回升，31只股票封死在涨停板，2只股票封死在跌停板，上涨家数为1156，平盘家数为38，下跌家数为328，量能继续大幅萎缩。
周边及海外股市中：美国股市阴，美洲及欧洲股市阴晴相间，亚太股市多云间晴。
消息面上：广东、青岛等地证券利息税从5%上调至20%。此举意欲何为，地方领导中央？上交所修订规则，放宽大股东增持限制。搞好企业多给股东分红才是关键，增持只不过是忽悠；中国联通控股股东增持近5000万股。股市可以买也可以卖，不稀奇，作用有限；证监会要求交易所上报融资融券方案准备情况。这才是潜在的真正利好，但在大的经济环境下实施它能产生多大的效果，会不会产生更大的泡沫都是难以估量的；华尔街五大投行大肆减仓A股，已经自顾不暇了；美参议院通过巨额减税案，布什方案仍无果。救市方案难以实现，即便是通过并兑现了，只能有限的恢复信心，自然经济规律是难以阻挡的；潘石屹:开发商破产，房价将涨得更快。利令智昏，国家利益才是一国之根本，一个行业想独臂擎天？茅台张裕急发澄清公告：不含致癌物质。国家啤饮质检中心，青岛啤酒不含亚硝酸钠。三鹿事件导致一石惊起千层浪，后果难以想象。
盘面上看：回调到均线附近单日逆转，似乎要克隆08.4.22走势，这种走势上涨空间可能有限，一旦外围金融市场有风吹草动，会飞流直下。
风险防范：目前还须采取两防策略，向上挑过前高，继续反弹的概率极大，但空间可能极其有限，须降低预期，逐渐分批逢高减仓；向下调整空间也有限，急跌可能会逼出二次利好出台，如果外围金融市场不继续大幅恶化，回调可分批小量参与。
个股操作：休息观望一天

昨日两市多云转阴，低开震荡整理，11只股票封死在涨停板，百余只股票封死在跌停板，上涨家数为93，平盘家数为3，下跌家数为1426，量能较前一交易日大幅萎缩，明显异常。
周边及海外股市中：美国阴雨，全球股市继续阴雨连绵。
消息面上：汇金23日全面增持三大银行股。增持只能防范三大银行金融系统风险，其他的银行呢，向外国学习，允许破产？央企增持第二例，中煤集团增持中煤能源405万股。增持行为只能暂时缓解恐慌情绪，恢复股市信心需要业绩支撑和持续性发展；证监会预留改革出路:回购注销可实现B股消亡。问题早晚是得解决的，此时解决时机欠佳；成思危：现已进入熊市。此时看出来为时已晚；布什救市计划遭议员阻挠，被迫妥协。布什作秀，国会表决，救市效果有限，美国不会像我们一样烧包；上周末，美国联邦存款保险公司（FDIC）宣布关闭位于西弗吉尼亚州的Ameribank，这是美国今年破产的第12家银行。中国的银行业难道就没有一点类似问题？美国限制卖空范围扩至900家。这种方法都不能控制成熟股市的下跌趋势，我们的救市措施能起到的作用是难以估量的；美国救援计划将包括援助购房者，我们呢，在做什么，买不起房的大有人在，如何解决，都推给市场？雀巢承认含三聚氰胺，开始回收供港产品。看来这是行业普遍问题，不分国产与国外品牌；必和必拓破坏定价机制，铁矿石谈判体系连遭暗算。
妥协的结果就是被动挨算计，应早做对策；浙江房产商大规模民间融资，巨亏8亿损及3万人次。这种方法会形成中国特色的次贷危机；证监会严控新股发行节奏，城商行农商行审核暂停。现在已不是控制发行新股就能解决问题了。
盘面上看：缩量调整，旗型整理的概率很大，缺口是肯定会回补的，波段操作才能自救成功。
风险防范：昨日第一道防线已破，二次回调构筑的下跌中继平台持续的时间会长一些，那就必然会回补跳空缺口；如果采用08.4.22模式还是短命鬼行情。
个股操作：债券止盈出局。股票全部止损出局观望，急跌再考虑介入。

昨日两市晴转多云，高开低走震荡盘整，百余只股票封死在涨停板，3只股票封死在跌停板，上涨家数为1439，平盘家数为7，下跌家数为73，量能较前一交易日大幅释放。
周边及海外股市中：美国晴转雨，美洲和欧洲股市以雨为主，亚太股市以晴为主。
消息面上：中石油大股东增持上市公司6千万股。看似不少，但其流通盘是多少？汇金尚未抄底银行股，本周大举增持可期。汇金也不会去追高买股票的，所以二次回调是必然的；《瞭望》:外资低价购入资产，中国金融安全须警惕。外资进入多少？还是面对现实想应对办法，推卸责任是无任何意义的；统计显示：逾六成偏股新基金仓位低于两成。吃一堑长一智，今后其日子不好过了；新华社发文建议:基金管理费考虑浮动。既不能理财，又不能防范风险，降低管理费也无意义，应该优胜劣汰；央行调查显示居民购房意向创十年来最低水平。该烧包的都已烧了，买不起的终究还是买不起，房地产行业应以公用事业为主，商业开发应占一少部分，比例倒置将极大的消耗社会财富，刺激内需只能是一句空话；沪深两市历史性涨停当日机构持仓惊现下降。不出所料，历史是惊人的相似，机构和散户不是一个战壕的同志。
盘面上看：反弹高位释放倍量，多空分歧极大，不祥之兆，走势酷似历史上的救市行情，安全第一，生命重于一切。
风险防范：设立三道防线：2236、2164、2075，都破了所有缺口必补，个股甚至于可能创新低，凡事预则立，早作打算。
个股操作：下午尾市分别小单买入可分离债券，申购债券；尾市小单买入三只股票，今日如不逆势，坚决止损出局。
08.9.22地球金融市场详情

周五两市多云转晴，借利好高开高走封死在涨停板，两市股票全部涨停板，没有平盘和下跌的股票，量能较前一交易日略缩。
周边及海外股市中：美国继续晴天，全球股市以晴为主。
消息面上：证监会将放松上市公司回购股份管制。上市公司首先要做的是搞好主业，想办法给股东创造效益，分红应能超过银行同期存款利率，这样才能持续发展，增减持自己的股份制是策略问题；温家宝:保持金融市场稳定,保持证券市场稳定.维稳并不意味着金融市场可以疯涨，只涨不跌，前期应该有深刻体会了，凡事都得一分为二，别老往一个方向想象；美国正部署有史以来最大规模救市措施，美股暴涨。救市其实救的是人的信心，还是那句话，问题不是在一天之内发生的，任何事情不可能在一天之内解决，超前消费造成过度开发浪费和恶性竞争，全球经济下滑是必然的，股市是经济的晴雨表，经济也是股市的晴雨表，没有业绩支撑的上市公司焉能只涨不跌？上市公司资产负债率创历史记录。盲目扩张在经济萧条时会遭重创；建行持有雷曼1.914亿美元债券，难怪汇金公司要介入，问题暴露出来了；上海国资委明确承诺：一定时间内不减持大小非。上海这个头带的好，上市公司都应效仿；李兆基在雷曼78亿港元账户被封，不务正业，富不过三代；雷曼兄弟在华QFII面临清盘，中信证券受到牵连。头脑需清醒，还有很多问题有待解决，别光顾高兴；淡水河谷已停止供货，国产矿替代巴西矿方案拟出。卑颜曲膝的恶果，最大的买主却受制于人，宝钢是罪魁祸首，还妄自尊大？中炬高新宣布投资亿元炒股，听信9.18救市政策。不务正业的公司一定要远离，永远不会有好的回报。谷歌和百度等公司哪个是靠炒股提高公司业绩的？商业周刊发布全球品牌百强，中国企业无一上榜。这就是我们的经营水准，面对现实做好主业才能持续发展；南京拟禁止楼市甩卖，万科等开发商或受益。开发商的利益优于百姓生计？利益大于民心？
盘面上看：借利好超跌反弹，涨得越快结束的也越快，类似行情不止发生过一次了，头脑清醒的请回顾以前的行情，主力建仓是需要时间，筑底时间越长行情越大，如998点行情、5.19行情。由于周五是缩量涨停，可能会比以往多持续一两天，另外还要看外围金融市场的变化。
风险防范：今天如继续涨停板，明日建议冲高逐渐减仓，反向操作，空仓的朋友可选择有补涨潜力的品种波段操作，快尽快出。
个股操作：买入同向债券等待补涨。小单买入