2008年股市的大幅下跌使得股票型基金成为“受伤”很重的基金品种，虽然跌多跌少不过是“五十步笑百步”的事情，但回过头来看，业绩相对较好的股票型基金仍然具备一些共同特征。除了表现出较强的择时能力外，及时分红也成为提振股票型基金业绩的一大因素。

　　前十大股基过半分红

　　西南证券研究报告显示，排名前十的股票型基金中，有7 家在2008年进行了分红，其中前6名在分红时机上都把握得较好。虽然排名第一的泰达荷银成长分红时点相对较晚，其除权日为2008年9月11日，但依然避开了市场在10 月份的大幅下挫。事实上，2008年10月份上证综指数下跌24.63％，成为2008年指数下跌幅度最大的月份。

　　其次，排名第二和第三的华夏大盘精选与金鹰中小盘精选分别在2008年4月份和6月份进行了分红，排名第四的华宝增长也于2008年3月份进行了分红。

　　西南研究报告认为，封闭式基金一贯以大规模分红方式帮助投资者锁定收益，而股票型开放基金在本轮单边下跌市场中一样有此效果，它相当于变相突破了“股票型基金60％以上基金资产投资于股票”的限制。

　　颇有意思的是，反观那些没有及时分红的股票型基金，很多在年末陷入“违反契约”的窘境。由于个别基金公司贪图治理费等利益，没有及时按照契约对2007 年度收益进行分配，导致原来收益在2008 年几乎损失殆尽。统计数据显示，2008年12月份有6只股票型基金出现了分红后净值跌破面值的尴尬情况。

　　高分红提振封基业绩

　　西南证券研究报告同时指出，封闭式基金在2008 年表现优于开放式股票型基金，这与2008年初封基的高分红也有很大关系。

　　除去创新型封基瑞福进取以及成立不足一年的建信优势外，其余29 支封闭式基金平均净值跌幅为46.35％，低于普通开放式股票型基金49.58％的平均净值跌幅。2008年净值下跌小于45.5％的股票型基金仅45 支，占总数量的24％。而跌幅小于45.5％的封基数量为11 支，超过封基总数量的1/3。

　　2008 年，市场的系统性单边下跌使得指数化被动式投资成为最糟糕的投资方式，指数型基金表现最差也不足为奇，大部分指数型基金年跌幅均在60％以上。但值得注重的是，封闭式指数型基金却成为其中的“另类”，基金兴和与基金普丰的年净值跌幅仅46.12％、46.61％，而这也要归功于它们在4 月份的高额分红。

　　根据《证券投资基金运作治理办法》，“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十”。基金兴和在2008年3月到4月之间共进行了4次分红，而基金普丰也于2008年4月进行了3次分红。由此看来，在熊市中，封基以大规模分红方式不仅能帮助投资者锁定收益，还能够变相调低仓位，使封基更具“抗跌性”。 (吴晓婧)

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